东南网架（002135）2025年三季报简析：净利润同比下降68.83%，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期东南网架（002135）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入67.13亿元，同比下降26.15%，归母净利润5091.47万元，同比下降68.83%。按单季度数据看，第三季度营业总收入21.76亿元，同比下降23.66%，第三季度归母净利润876.02万元，同比下降74.63%。本报告期东南网架公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2161.65%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.71%，同比增7.73%，净利率0.77%，同比减57.1%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.92亿元，三费占营收比4.35%，同比增24.25%，每股净资产5.65元，同比增2.41%，每股经营性现金流-1.78元，同比减829.22%，每股收益0.05元，同比减64.29%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.81%，资本回报率不强。去年的净利率为1.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.85%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为2.58%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为28.23%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.39%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.71%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2161.65%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是金元顺安基金的缪玮彬，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为14.32亿元，已累计从业8年322天。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请谈谈公司2025年的经营计划？
答：根据公司发展战略，2025年公司将做好如下工作（1）坚持“EPC总承包+1号工程”，引领公司高质量发展交流内容及具体记录2025年，公司将坚定不移地实施“EPC总承包+1号工程”双引擎战略，坚持“高、精、尖、难”的市场定位。公司将充分发挥品牌、业绩、资质、平台等优势，向新型装配式EPC总承包转型升级。公司将立足于长三角、珠三角等市场，在装配式钢结构医院、学校、体育场馆、会展中心、产业园等领域形成差异化发展，走出特色化道路，致力于成为国内绿色低碳装配式钢结构建筑第一品牌。公司将聚焦“1号工程”，坚持品牌化、高端化发展，积极承建国家大科学工程及标志性建筑。同时，公司也将严格把控风险，在合同评审环节加强对客商的资信评审，并通过多渠道加大应收账款的催收力度，确保公司高质量发展。（2）因地制宜发展新势能，向新质生产力创新转型公司将积极响应国家“双碳”目标，围绕“绿色发展、低碳发展”理念，积极把握能源转型与低碳经济的新机遇，多举措大力发展新能源业务，以“装配式+EPC+BIPV”的建设模式及“投资、建设、运维一体化”的运营模式来拓展绿色低碳能源市场，将持续开拓BIPV、BPV、集中式光伏、配套储能等综合能源业务。（3）响应“一带一路”倡议，国内外“双循环”发展公司将秉承东南特色的“伙伴联盟、产业联盟、品牌联盟、信誉联盟”四大联盟国际战略，进一步拓展“一带一路”核心区域业务。抢抓双循环发展机遇，借船出海拓展增量市场，在海外开拓绿色基建、创新建材、新能源等板块的合作。重点拓展南美、北美、中东、东南亚等国家，带动建筑、大健康、新能源等产业一起走出去，提升东南品牌的全球影响力。（4）人工智能+数智制造，大力推动新型建筑工业化公司将推进钢结构数字化管理及数字化建造，充分利用数智化工厂的优势，驱动产业工人熟练运用智能制造设备，以降低生产成本、提升产品质量、提高管理效率，推动新型建筑工业化。

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