湘佳股份（002982）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期湘佳股份（002982）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入32.72亿元，同比上升9.63%，归母净利润2234.82万元，同比下降74.89%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.38亿元，同比上升0.6%，第三季度归母净利润1650.03万元，同比下降77.82%。本报告期湘佳股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达306.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.9%，同比减22.23%，净利率0.57%，同比减81.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.01亿元，三费占营收比12.25%，同比减7.81%，每股净资产7.81元，同比减30.22%，每股经营性现金流0.5元，同比减54.42%，每股收益0.11元，同比减82.26%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.63%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.88%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.46%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.65%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.02%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达306.67%）

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