云鼎科技（000409）2025年年报简析：增收不增利，应收账款上升

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据证券之星公开数据整理，近期云鼎科技（000409）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.27亿元，同比上升13.05%，归母净利润8240.51万元，同比下降11.15%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.64亿元，同比上升27.38%，第四季度归母净利润3173.83万元，同比上升165.64%。本报告期云鼎科技应收账款上升，应收账款同比增幅达46.25%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.27亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.51%，同比减6.94%，净利率7.49%，同比减20.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.02亿元，三费占营收比13.21%，同比减14.77%，每股净资产2.37元，同比增6.13%，每股经营性现金流0.0元，同比减98.43%，每股收益0.12元，同比减11.1%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为35.58%,原因:上期财务费用含国拓科技利息收入313.22万元，该公司已于2024年5月底完成转让，本期无此项收入。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.43%,原因:公司销售商品、提供劳务收到的现金较上期减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-175.09%,原因:公司上期转让子公司股权实现投资活动现金流入，本报告期无重大投资活动事项。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.15%,原因:公司上期购买子公司少数股权导致筹资活动现金流出，本报告期无重大筹资活动事项。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.76%，资本回报率一般。去年的净利率为7.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.86%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-22.59%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份12次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.7%/19.4%/15.5%，净经营利润分别为1.14亿/1.27亿/1.14亿元，净经营资产分别为6.8亿/6.57亿/7.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.34/0.38，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.73亿/4.64亿/5.85亿元，营收分别为11.41亿/13.51亿/15.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1185.86%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在AI应用方面技术和业务进展如何？
答：公司积极推进人工智能技术与能源行业相关应用场景的深度融合，已开发相关应用场景223类，涵盖矿山、油气、化工等多个行业领域，打造了“算力+平台+大模型+场景”一体化融合方案，形成工业视觉一体机、仓颉智能体平台等一体化产品，实现了从“数据-模型-智能体”的闭环贯通。相关I应用场景已在全国121家单位落地推广应用。未来公司将全面落实“人工智能+能源”行动，深化重点区域和重点客户拓展，加强产业人工智能场景覆盖，保持能源领域人工智能全面领先。

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