6月尿素供增需减预期较强 预计走势或震荡趋弱

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6月11日：合约开盘报2090.00元/吨，今日盘中最高触及2105.00元/吨，最低下探2075.00元/吨；截止目前，跌幅超3%。

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【行情复盘】

6月7日，盘面走低，主力合约收报2126元/吨，跌幅0.55%，日内环比增仓10652手。

据前20名持仓数据来看：期货主力合约多单持仓122325手，空单持仓148519手，净持仓为-26194手，处于净空头状态。

据尿素期货主力持仓龙虎榜数据显示，多空双方均呈进场态势，空方进场情绪强于多方。

【机构观点】

点评尿素：本轮尿素期货盘面的趋势性上涨，最主要的利多条件是前期装置集中检修，但尿素企业生产利润尚佳，后市供应有较强的回升预期。国内中，煤制工艺路线占比在7成以上，虽然煤价有所反弹，但水煤浆法理论利润仍有500元/吨以上。国内天然气价格相对外盘更稳定，西南天然气制尿素利润在400元/吨左右。因此，除成本最高的固定床工艺外，国内尿素行业具有较高的生产积极性。自5月以来，由于年度例行检修叠加部分装置故障，国内尿素日产量从近19万吨历史高位迅速降至不到17万吨。但随着检修装置重启，预计将逐渐恢复，6月有望回到18万吨以上。在供应回升预期的同时，下游农业需求处于青黄不接的空档期，工厂库存或逐渐累积，若印标出口窗口无法重新开放，尿素走势或震荡趋弱。

分析：上周再传关闭消息，扰动市场情绪，有较大跌幅，但从基本面看，尿素价格依然有支撑。从尿素基本面角度出发，6月尿素供增需减预期较强：供给端尿素前期检修装置逐步回归，开工及日产量回升，6月尿素供给增加的确定性较强；从需求端看，复合肥生产仍然维持高位，农需方面有阶段性追肥需求，尿素需求有支撑，但进一步增量预期有限，且6月复合肥生产有转弱预期。但关注到目前累库速率仍然偏慢，上游库存绝对水平偏低，现货价格支撑较强，加上目前复合肥需求转弱速度较慢，需求方面预期虽弱但现实仍然偏强，因此整体看不建议追空尿素。