航天环宇（688523）2026年一季报简析：增收不增利，存货明显上升

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据证券之星公开数据整理，近期航天环宇（688523）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6511.29万元，同比上升6.2%，归母净利润152.59万元，同比下降84.65%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6511.29万元，同比上升6.2%，第一季度归母净利润152.59万元，同比下降84.65%。本报告期航天环宇存货明显上升，存货同比增幅达40.01%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.67%，同比减42.25%，净利率2.07%，同比减86.25%，销售费用、管理费用、财务费用总计1198.08万元，三费占营收比18.4%，同比增29.66%，每股净资产4.13元，同比增2.4%，每股经营性现金流-0.13元，同比增32.09%，每股收益0.0元，同比减84.55%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.38%，资本回报率不强。去年的净利率为10.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.38%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.4%/7.9%/2.6%，净经营利润分别为1.38亿/1.12亿/4792.78万元，净经营资产分别为11.18亿/14.15亿/18.15亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.92/0.91/0.96，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.18亿/4.64亿/4.38亿元，营收分别为4.56亿/5.08亿/4.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.45%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达760.31%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.31亿元，每股收益均值在0.32元。

持有航天环宇最多的基金为东财景气驱动混合发起式A，目前规模为0.58亿元，最新净值1.7003（4月24日），较上一交易日下跌4.75%，近一年上涨44.11%。该基金现任基金经理为方一航。

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