*ST中地（000736）2025年年报简析：亏损收窄

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据证券之星公开数据整理，近期*ST中地（000736）发布2025年年报。根据财报显示，*ST中地亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入147.07亿元，同比下降19.64%，归母净利润-17.1亿元，同比上升66.99%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.14亿元，同比下降93.14%，第四季度归母净利润-4931.56万元，同比上升98.66%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.8亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-0.01%，同比减100.11%，净利率-13.28%，同比增62.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.35亿元，三费占营收比11.8%，同比减5.07%，每股净资产1.62元，同比增133.76%，每股经营性现金流-0.37元，同比减108.75%，每股收益-2.29元，同比增68.02%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-34.39%,原因:2025年8月31日，中交地产完成重组交割，将重资产置出至控股股东中交房地产集团有限公司，导致指标下降。
2. 研发费用变动幅度为-97.61%,原因:公司2024年研发项目已结项。
3. 经营活动现金流入小计变动幅度为-64.17%,原因:本期收到的房屋销售回款减少。
4. 经营活动现金流出小计变动幅度为-55.06%,原因:本期支付的土地款、工程款等减少。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为-89.57%,原因:本期收到合联营归还的借款减少。
6. 投资活动现金流出小计变动幅度为424.55%,原因:本期中交地产完成重组交割，重资产货币资金置出。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为23.57%,原因:本期取得的外部借款增加。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-16.01%,原因:本期偿还的外部借款减少。
9. 货币资金变动幅度为-87.76%,原因:2025年8月31日，中交地产完成重组交割，将重资产置出至控股股东中交房地产集团有限公司，导致指标占比上升。
10. 应收款项变动幅度为15.46%,原因:2025年8月31日，中交地产完成重组交割，将重资产置出至控股股东中交房地产集团有限公司，导致指标占比上升。
11. 存货变动幅度为-100.0%,原因:2025年8月31日，中交地产完成重组交割，将重资产置出至控股股东中交房地产集团有限公司，导致指标占比下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-13.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-9.81%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/0.2%/--，净经营利润分别为-14.03亿/9785.76万/3318.52万元，净经营资产分别为559.94亿/487.4亿/-1081.61万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.72/2.78/0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为569亿/508.77亿/5884.04万元，营收分别为330.28亿/183.02亿/147.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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