债市平坦化行情加速，机构情绪创年内新高｜机构要评

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　　：超长债强势领涨【偏多头】

　　4月13日，债市行情受多重消息面驱动，超长债强势领涨。中东局势反复，早盘市场避险情绪升温，股市低开为债市提供支撑。与此同时，投资者持续交易2026年超长特别国债供给期限缩短（30年→15年）的预期，超长债买盘情绪被点燃，30年期国债下行近2bp，向下突破2.30%关键点位。下午三点，市场开始发酵保险机构“压久期”的消息传闻，10年国债开启强势行情，活跃券收益率快速下行2bp至1.79%，创近一个月新低。尾盘3月金融数据接力出炉，新增贷款不及市场预期，不过债市反应相对有限，维持震荡直至收盘。全天，10年、30年国债分别下行2.0 bp、2.4bp，至1.79%、2.28%。

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　　华创证券：债市牛平行情延续，十债下破1.80%关键点位【偏多头】

　　4月13日债市整体走强，当日市场流传的多类传闻更多是“行情选择消息”，本质是30-10Y利差修复至近期低位后，资金转向性价比相对更高的10年期国债，推动长端行情加速演绎。短期来看，长端利率或延续偏强表现，期限利差有望继续压缩，但需警惕利差收窄过程中边际增强的止盈压力，以及国债连续冲高后的回落风险。同时，3月金融数据显示实体融资需求仍弱，基本面为债市运行提供了底层支撑。

　　财通固收：超长债做空力量显著缺失，坚定看好长端行情【偏多头】

　　一季度以来，仅券商和保险在二级市场净卖出超长国债，当前配置盘做空动力严重不足。端受信贷需求弱化影响，市场资金持续充裕，中小行增配超长国债最为积极，大行先增持后减持、累计净买入符合季节性；保险机构年初以来持续减持超长国债后，反而形成一定欠配压力，二者均难以形成趋势性抛盘。交易盘层面，3月基金未显著减持超长债，负债端稳定下仍有通过超长债博弈资本利得的诉求；券商剩余可抛售头寸有限，且借券集中度已从高位回落，进一步做空空间受限，本轮行情10年国债看至1.7%，30年国债看至2.15%。

　　国海固收：债市买卖方情绪创年内新高，做平曲线共识逐步形成【偏多头】

　　4月8日-13日债市卖方与买方情绪指数持续上升，双双创下年内新高，机构整体观点呈中性偏多格局。其中38%的卖方机构持偏多态度，认为二季度通胀扰动大概率减弱，叠加美以伊冲突阶段性降温，市场主线将从通胀切回基本面与资金面，资产荒逻辑未破；47%的买方机构持偏多态度，认为央行宽松基调延续，资金利率维持低位。当前短端利率已处低位，下探空间有限，市场对“做平曲线、压期限利差”逐步形成共识，资金有望持续向长端、超长端迁移。

　　FICC：平坦化行情加速演绎，博弈曲线走平仍有胜率【偏多头】

　　年初以来，短端收益率持续下行，当前配置性价比已显不足，而长端、超长端此前则始终受制于通胀预期、债券供给等担忧，较年初甚至有所上行，这使得收益率曲线在一季度持续走陡，机构普遍相对久期欠配，为平坦化行情的持续发酵奠定了基础。4月以来市场对做平曲线逐步形成共识，叠加特别国债发行期限调整的传闻催化，机构踏空焦虑推动行情加速，期限利差大幅压缩。当前继续参与曲线走平仍有一定胜率，建议以博弈思路参与后续行情，重点关注长端与超长端交易性机会。

　　金信基金固收：30年期国债下行6.7BP，债市呈结构性行情【偏多头】

　　4月7日-10日四个交易日，债市呈结构性行情，核心驱动为地缘局势、超宽松资金面及供给预期变化。利率债方面，截至4月10日，1年期国债收益率下行2.49BP至1.21%，10年期下行0.71BP至1.81%，30年期大幅下行6.7BP至2.31%，曲线由陡转平；资金面自发宽松，DR001跌至1.21%阶段新低，DR007稳定在1.32%。信用债方面，一级市场发行4634.69亿元，银行二永债恢复发行1100亿元，二级市场利差全面收窄。可转债市场反弹，需警惕双高品种估值压缩。策略上，建议关注3年左右信用债，择机布局3-5年二永债补涨机会。

（文章来源：财联社）