诺思格（301333）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

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据证券之星公开数据整理，近期诺思格（301333）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.51亿元，同比上升14.38%，归母净利润1.37亿元，同比下降2.37%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.44亿元，同比上升33.81%，第四季度归母净利润4133.28万元，同比下降25.93%。本报告期诺思格公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达97.49%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.47亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.74%，同比减6.32%，净利率16.25%，同比减14.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计9730.27万元，三费占营收比11.43%，同比增1.77%，每股净资产20.38元，同比增7.4%，每股经营性现金流1.18元，同比减26.21%，每股收益1.43元，同比减2.72%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.58%，资本回报率一般。去年的净利率为16.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为25.5%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为6.58%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/273.2%/242.7%，净经营利润分别为1.63亿/1.42亿/1.38亿元，净经营资产分别为-5831.95万/5189.14万/5697万元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.07/0.08/0.15，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5120.47万/6090.35万/1.29亿元，营收分别为7.21亿/7.44亿/8.51亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达97.49%）

持有诺思格最多的基金为信澳优享生活混合A，目前规模为1.67亿元，最新净值1.0745（3月27日），较上一交易日上涨4.78%，近一年上涨17.52%。该基金现任基金经理为杨珂。

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