辽港股份（601880）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

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据证券之星公开数据整理，近期辽港股份（601880）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入113.59亿元，同比上升2.64%，归母净利润13.07亿元，同比上升14.23%。按单季度数据看，第四季度营业总收入29.33亿元，同比下降5.9%，第四季度归母净利润659.2万元，同比下降96.68%。本报告期辽港股份盈利能力上升，毛利率同比增幅33.1%，净利率同比增幅15.5%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利14.46亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.62%，同比增33.1%，净利率14.11%，同比增15.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.44亿元，三费占营收比10.07%，同比减7.83%，每股净资产1.71元，同比增2.81%，每股经营性现金流0.24元，同比增34.31%，每股收益0.05元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-42.25%,原因:集中结算应收客户的影响。
2. 其他应收款变动幅度为30.29%,原因:应收补贴款增加的影响。
3. 其他流动资产变动幅度为-33.63%,原因:增值税留抵税额减少的影响。
4. 长期应收款的变动原因:企业间借款增加的影响。
5. 长期待摊费用变动幅度为-35.31%,原因:维修费摊销的影响。
6. 短期借款变动幅度为-100.00%,原因:信用借款减少的影响。
7. 应交税费变动幅度为47.81%,原因:应纳税所得额同比增长的影响。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-89.36%,原因:偿还应付债券的影响。
9. 其他流动负债变动幅度为378.40%,原因:作业包干费由其他非流动负债重分类至其他流动负债的影响。
10. 其他非流动负债变动幅度为-100.00%,原因:作业包干费由其他非流动负债重分类至其他流动负债的影响。
11. 库存股变动幅度为-100.00%,原因:注销回购股份的影响。
12. 营业收入变动幅度为2.64%,原因:集装箱、散粮、油品等业务收入增长的影响。
13. 营业成本变动幅度为-6.66%,原因:集装箱物流服务等成本随收入同步减少，同时成本管控深化、环渤海内支线业务结构优化，劳务及外包、能源、维修等成本也有所下降。
14. 销售费用变动幅度为-43.48%,原因:本年业务推广减少的影响。
15. 管理费用变动幅度为-8.30%,原因:人工及劳务费有所减少。
16. 研发费用变动幅度为22.08%,原因:本集团旗下信息公司本年研发项目增加的影响。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为32.44%,原因:收回部分客户长期欠款。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.32%,原因:固定资产等长期投资增加以及上年两长并表增加流入、收到土地收储补偿款。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2.90%,原因:偿还有息债务及回购股票。
20. 信用减值损失变动幅度为-81.79%,原因:上年应收账款降低等因素的影响。
21. 投资收益变动幅度为-114.20%,原因:合联营企业业绩下滑以及上年两长公司非同一控制下企业合并影响投资收益增加的综合影响。
22. 所得税费用变动幅度为28.74%,原因:经营利润变化引起应纳税所得额增加的影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.6%，资本回报率不强。然而去年的净利率为14.11%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.63%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/2.8%/3.6%，净经营利润分别为15.07亿/13.52亿/16.03亿元，净经营资产分别为452.08亿/482.62亿/450.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.23/0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为32.66亿/25.98亿/14.16亿元，营收分别为122.2亿/110.67亿/113.59亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达132.85%）

持有辽港股份最多的基金为华夏中证500自由现金流ETF，目前规模为0.41亿元，最新净值1.3161（3月26日），较上一交易日下跌1.19%。该基金现任基金经理为杨斯琪。

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