债市早参1月29日|多家房企称已不被要求每月上报“三条红线”指标；去年12月债基规模增长超4100亿元

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　　债市要闻

　　【国务院国资委：将扎实做好新央企组建和战略性重组】

　　1月28日，国务院国资委改革局局长林庆苗在国新办新闻发布会上表示，国务院国资委将聚焦国有资本“三个集中”，以重组整合为抓手，扎实推进国有经济布局优化和结构调整，加快建设更多世界一流企业。一是扎实做好新央企组建和战略性重组，更加突出中央企业在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等领域的支撑作用，更好把企业做强做优做大。二是深入推进专业化整合，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合，产业链上下游纵向整合，减少行业内卷。三是支持中央企业开展高质量并购，获取核心要素，抢占技术先机，加快培育发展战略性新兴产业和未来产业。林庆苗强调，同时要进一步强化重组整合融合，充分发挥协同效应，最大限度释放改革红利，不断增强核心功能，提升核心竞争力。

　　截至2025年底，中央企业资产总额突破95万亿元。2025年，中央企业实现利润总额2.5万亿元，完成固定资产投资5.1万亿元，上缴税费2.5万亿元，有效带动产业链上下游企业融通发展，为我国经济社会发展主要目标任务圆满实现提供了有力支撑。

　　【财政部：1500亿元国库现金管理商业定存操作顺利完成中标利率为1.73％】

　　1月28日，财政部发布消息，2026年第1期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标操作已于1月28日上午9:00-9:30顺利完成。第1期定期存款期限1个月，计划存款量1500亿元，实际中标量1500亿元，存款起息日为2026年1月28日，到期日为2026年2月25日，采用单一价格招标，招标标的为利率，具备投标资格的商业银行中有40家参与投标，19家银行中标，中标利率为1.73％。

　　【多家房企：目前已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标】

　　财联社记者从多家房企相关人士处独家获悉，目前其所在公司已不被监管部门要求每月上报“三条红线”指标。不过，部分出险房企被要求向总部所在城市专班组定期汇报资产负债率等财务指标。小财注：2020年8月，监管部门为控制房企有息债务规模，试点新规对房企设置了融资“三条红线”。2021年“三条红线”政策扩围至数十家房企，监管部门要求这些房企每月上报“三条红线”指标。

　　【债市“吸金”能力爆发！2025年净融资20.33万亿元，同比31.8％】

　　1月28日，央行主管《中国货币市场》发布2025年银行间本币市场运行报告称，2025年，发行债券2.6万只、54.69万亿元，发行量同比增加14%；净融资20.33万亿元，同比增加4.91万亿元（31.8%）。2025年，现券市场成交907.5万笔、375.6万亿元，日均成交15144亿元，同比增加2.9%。2025年，债券借贷市场成交36.1万笔、标的券券面总额为50.9万亿元，日均成交2053亿元，同比增加29%。2025年，债市从单边牛市转为震荡熊市。2024年债牛行情演绎过快、收益率下行空间被提前透支，年内在基本面稳步回升、贸易摩擦缓和、市场预期扭转、基金新规等多因素影响下，债市做多动能持续衰退，收益率曲线陡峭化上行。本年末，国债1、3、5、7、10和30年期到期收益率分别为1.34%、1.38%、1.63%、1.74%、1.85%和2.27%，分别较上年末上升25个、上升20个、上升22个、上升15个、上升17个、上升36个基点；1年期和10年期国债利差为51个基点（处于2020年以来27%分位），同比收窄8个基点。全年，10年期国债曲线最低值1.5958%、最高值1.9022%，波动幅度约31个基点，同比收窄58个基点。信用债收益率整体上行，信用利差、等级利差多数收窄。

　　【公募总规模逼近38万亿 2025年12月债券型基金规模增长超4100亿元】

　　中基协最新发布的公募基金市场数据显示，截至2025年12月底，我国公募基金总规模为37.70万亿元，这是我国公募基金总规模在2025年第九次创下历史新高。分类型来看，2025年12月债券型基金规模增长超4100亿元，贡献最大规模增量，此外股票型基金规模增长超2500亿元，混合型基金规模增长766亿元，FOF和QDII也实现小幅规模增长。但货币基金的规模在当月小幅下降1536亿元。

　　【交易商协会：2025年民营企业发行债务融资工具5782亿元同比增长5.5%】

　　交易商协会公布，2025年，民营企业发行债务融资工具5782亿元，同比增长5.5%，占民营企业公司信用类债券比重超七成。2025年，民营企业债务融资工具净融资773亿元，同比多增158亿元。截至2025年末，民营企业债务融资工具1存续5118亿元，占民营企业公司信用类债券比重超五成。

　　【居民存款“搬家”进行时 “固收+”基金规模创新高】

　　在利率下行、居民存款“搬家”的大背景下，资金逐渐涌向中低波的含权产品，“固收+”基金再度走红。近一年来，“固收+”规模稳步攀升，已经连续四个季度保持涨势，截至2025年末的最新规模达到2.74万亿元，创历史新高，其中二级债基贡献了主要增量。多位“固收+”基金经理表示，居民对含权资产的配置需求正在持续提升，2026年，能提供相对稳定回报的“固收+”产品仍然有望成为资金入市的重要工具。

　　【5单REITs集体叫停】

　　上海交易所和深圳证券交易所于2026年1月23日同步更新项目状态，宣布5单公募基础设施证券投资基金（REITs）申报终止或撤回审核，涉及上交所3单、深交所2单。这是公募REITs试点启动以来首次集中出现“终止”情形。终止申报的项目包括建信建融家园租赁住房REIT、创金合信产业园REIT、富国首创水务REIT扩募、华夏万纬仓储物流REIT和建信金风REIT。五单项目申报时间跨度从2022年9月至2025年5月不等，其中富国首创水务REIT扩募搁置逾3年，为公募REITs历史上最久停滞案例。交易所未公开详细原因，但多份公告显示，项目方主动向证监会及交易所申请撤回，审核流程随之终止。公告普遍强调，此举不影响公司日常经营、财务状况，也不损害投资者利益，后续将择机优化资产配置或重启申报。

　　【国家开发银行香港分行首次成功在澳门发行55亿元公募债券】

　　国家开发银行香港分行于27日首次成功在澳门特别行政区发行55亿元人民币公募债券，是于澳门发行的首只政策性银行公募债券，也是国家开发银行香港分行首次在澳门发行共建“”及葡语国家和地区的专项债券，标志着继国债、广东省地方政府债券及深圳市地方政府债券在澳门发行后，澳门债券市场发行主体的又一重要里程碑。澳门金融管理局对债券的成功发行表示祝贺，并感谢国家开发银行对澳门现代金融业提质发展的支持。

　　【万科债券展期利好频传，地产债指数已探底回升近20%，估值修复加速】

　　28日上午，以万科为首的地产债继续活跃，万得地产债30指数涨逾1%。交易所市场上，“21万科04”涨超11%，“23万科01”涨超10%，“21万科06”涨超7%。就在27日晚，万科的债务化解又取得重大进展。“22万科 MTN004”“22万科 MTN005” 两笔合计57亿元中期票据，展期议案均获通过。同时，第一大股东深铁集团提供不超过23.6亿元借款，支持万科偿还债务。另外在1月21日，万科公告，余额11亿元的“21万科02”持有人会议表决通过展期议案，方案为本金兑付40%、展期60%，并设有增信措施。固收研究团队认为，万科目前公布的3只债券的展期方案好于预期，体现了国资背景、市场关注度高、贷款框架协议等多重因素影响下多方协调的结果。业内人士指出，当前万科站在债务重组的关键窗口期，其能否通过资产出售、债务置换或引入战略投资者实现“软着陆”，不仅关乎企业存续，更对整个地产行业风险化解路径具有样本意义。

　　【青海：确保今年退出地方债务重点省份】

　　据青海政务官微消息，2026年青海省政府工作报告显示，2026年积极有序化解地方债务风险，坚决遏制新增隐性债务，确保退出地方债务重点省份。

　　【青岛市拟发行13亿元特殊新增专项债，3亿元置换隐债专项债】

　　青岛市财政局公告，拟于2月4日发行政府债券，总发行规模为58.9亿元。其中13亿元特殊新增专项债，募资用于存量政府投资项目；3亿元再融资专项债，募资用于置换存量隐性债务。

　　【美联储维持利率不变】

　　美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间，符合市场普遍预期。在此之前，美联储已分别在连续三次会议（去年9月、10月和12月）上降息25个基点。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，1月28日以固定利率、数量招标方式开展了3775亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3775亿元，中标量3775亿元。数据显示，当日3635亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放140亿元。

　　信用债事件

　　■：预计2025年净利润33.07亿元-38.19亿元；

　　■：预计2025年净利润亏损1.90亿元；

　　■鑫苑(中国)置业：控股股东母公司鑫苑地产已于1月26日被摘牌并正式终止在纽交所上市；

　　■万达商管：对4亿美元DALWAN 11 02/13/26发起要约收购，同步发行新美元票据；

　　■万科：“22万科MTN004”、“22万科MTN005”已完成要素变更；

　　■：公司合并报表范围内债务逾期本金合计368.1亿元；

　　■：公司收到中国证监会同意公开发行不超过30亿元永续次级债券的批复；

　　■贵州金凤凰产投：所持重要子公司登高5.1亿元股权被法院冻结；

　　■广汇：“H21汽车1”、“H23汽车1”将自1月29日起在上固收平台复牌，继续按照特定债券规定转让；

　　■金湖国控城市建发：实际控制人由金湖县人民政府变更为金湖县国资办；

　　■南平武夷发展集团：拟无偿划转南平临港投资发展49%股权至南平工业园区管委会；

　　■受托管理人：鑫苑中国部分子公司新增大额被执行人信息1起，执行标的2.715亿元；

　　■高邮交产投资：推迟发行“26高邮交投MTN001”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数下行】

　　周三，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.04BP报1.367%，7天期下行3.54BP报1.5479%，14天期上行0.12BP报1.5988%，1月期上行0.92BP报1.5106%。

　　Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.5BP报1.366%；7天期下行3.7BP报1.527%；14天期下行0.3BP报1.596%；1个月期下行0.1BP报1.5546%。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌1.0个基点报1.47%；FR007跌1.0个基点报1.62%；FR014持平报1.6%。

　　银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.37%；FDR007涨1.0个基点报1.59%；FDR014持平报1.59%。

　　【利率债|午后走强，10年国债收益率下行1.5BP】

　　周三，国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.07%报112.09元，10年期主力合约涨0.05%报108.21元，5年期主力合约涨0.06%报105.87元，2年期主力合约涨0.01%报102.394元。

　　银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率下行1.35bp报1.8185%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.35bp报1.9535%，30年期国债活跃券2500006收益率下行0.9bp至2.249%。

　　业内人士指出，近期债市有所修复，主要受配置盘力量推动，但总体仍处于横盘震荡格局，未发生根本性改变。央行结构性降息后，短期内全面降息的概率较低。1月份MLF大额净投放后，降准的概率也偏低。虽然市场对供给担忧减弱，在经济数据保持平稳的背景下，债券市场持续走强的动力相对不足，利率区间震荡的趋势预计将会延续。

　　【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额1272亿元】

　　周三，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1272亿元；万科债普遍上涨，“21万科04”和“23万科MTN001”均涨超10%；中航产融债多数下跌，“23中航产融MTN001(科创票据)”跌超4%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.34个基点报1.6777%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.34个基点报1.7777%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.09个基点报1.7034%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.09个基点报1.7713%。

　　涨幅超2%的信用债共7只，其中“21万科04”、“23万科MTN001”、“22万科02”涨幅居前，分别涨10.63%、10.3%、9.86%，分别成交692.24万元、2606.62万元、361.27万元。

　　跌幅超2%的信用债共6只，“23中航产融MTN001(科创票据)”、“25电网MTN027”、“24中建八局MTN001(科创票据)”跌幅居前，分别跌4.13%、3.17%、2.54%，分别成交1456.88万元、1878.31万元、3936.04万元。

　　高收益债：共152只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”、“22万科02”收益率居前，分别为537.36%、205.19%、121.43%，分别成交2606.62万元、739.88万元、361.27万元。

　　【欧债市场|欧洲主要国家国债收益率多数下行，德国10年期国债收益率跌1.7个基点报2.856%】

　　周三，欧洲主要国家国债收益率多数下行，德国10年期国债收益率跌1.7个基点报2.856%，西班牙10年期国债收益率跌1.1个基点报3.218%，法国10年期国债收益率跌0.9个基点报3.426%，意大利10年期国债收益率跌0.4个基点报3.463%，英国10年期国债收益率逆市涨1.9个基点报4.543%。

　　【美债市场|美债收益率涨跌不一，3年期美债收益率跌0.56个基点报3.640%】

　　周三，美债收益率涨跌不一，3年期美债收益率跌0.56个基点报3.640%，5年期美债收益率涨25.90个基点报3.828%，10年期美债收益率涨0.20个基点报4.243%，30年期美债收益率跌0.31个基点报4.855%。

（文章来源：财联社）