诺德基金王宪彪：2026年市场有望呈现股债共振上行格局

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　　上证报中国网讯（记者聂林浩）2025年，国内资本市场呈现较显著的“股强债弱”格局。展望2026年，诺德基金债券研究部总监王宪彪表示，国内资本市场有望呈现股债共振上行的格局。股市方面，或继续受益于美元降息周期和国内政策支持的托底；债市逻辑则可能重新回归基本面的支撑，短端利率有望在持续宽松的资金面环境中保持相对优势；长端利率则需关注财政发力背景下政府债券的供给影响，以及其对融资成本调控的要求，预计将在“上有顶、下有底”的区间内呈现偏强震荡走势。

　　从政策面来看，王宪彪认为，2026年货币金融环境整体仍将受到呵护，不会主动转向紧缩，若市场流动性被动收紧，央行可能适时进行对冲操作。这也意味着，主动实施降准、降息的频率和幅度或相对有限。财政政策方面，预计赤字率或不低于4%，财政扩张仍将保持一定力度。从资金面来看，预计资金面整体或保持宽松格局，资金价格起伏幅度或继续平抑，短端确定性较强。在增长动能转换尚需时间、财政扩张面临利率约束的背景下，预计2026年债券市场长端利率可能呈现偏强震荡格局。

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　　关于2026年债市投资策略，王宪彪称，市场机会较2025年初更为丰富。利率债方面，期限利差已处于相对高位，超长期利率债及地方债对于负债端稳定的机构而言，已具备一定的配置价值。信用债方面，城投债的刚性兑付预期可能依然存在，结构性机会较为显著。部分优质区域城投债和二永债的信用利差已走阔至具备吸引力的水平，中短期限品种确定性相对较强，可为投资者提供一定的票息收益。

　　在具体策略层面，他建议在充分开展调研的基础上，将弱资质地区主要平台发行的短期债券作为底仓进行适度配置，并需对信用风险进行审慎管控。交易盘方面，可考虑布局部分3年期二永债，通过博弈利差修复获取一定收益；同时，鉴于资金面环境确定性较高，在胜率较有把握时，亦可适当参与少量长久期国债的波段交易。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）